olavthonasa-2025-12-31-1-nb

i

ÅRSRAPPORT 2025

SIDE 2 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

INNHOLD



3	Olav Thon Eiendomsselskap i korte trekk
4	Hovedpunkter 2025
5	Nøkkeltall
6	Årsberetning 2025
15	Erklæring i henhold til verdipapirhandelloven
16	Styret
19	Årsregnskap konsern
23	Noter konsern
64	Årsregnskap morselskap
67	Noter morselskap
82	Alternative resultatmål
87	Revisors beretning

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 3

OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA

I KORTE TREKK

HISTORIKK

Olav Thon Eiendomsselskap ASA ble etablert i 1982, og

aksjene i selskapet var notert på Oslo Børs fra 1983 til

2026.

I 2025 fremmet Thon Gruppen AS et frivillig tilbud om

kjøp av alle utestående aksjer i selskapet. Thon Gruppen

AS mottok aksepter som økte eierandel til 95 %, og etter

en etterfølgende tvangsinnløsning av resterende

utestående aksjer ble Thon Gruppen eier av alle aksjene

tidlig i 2026. Selskapets aksjer ble deretter slettet fra

notering på Oslo Børs.

Siden starten har selskapet vokst betydelig, og årlig

leieinntektsnivå for selskapets eiendommer har økt fra

opprinnelig 27 millioner kroner til 4 275 millioner kroner

ved inngangen til 2026. Selskapets bokførte egenkapital

har i samme periode økt fra 27 millioner kroner til 33

milliarder kroner.

Selskapets største markedssegment er kjøpesenter-

eiendom, og Olav Thon Eiendomsselskap ASA er i dag

Norges ledende kjøpesenteraktør. I tillegg har Olav Thon

Eiendomsselskap en betydelig portefølje av

næringseiendommer innenfor andre segmenter,

hovedsaklig i Oslo-området.

Selskapet inngår i Thon Gruppen AS, som er Norges

største private eiendomsaktør og en av Norges største

hotelloperatører (Thon Hotels). Thon Gruppen AS eies av

Olav Thon Stiftelsen.

HOVEDSTRATEGI

ERVERVE - UTVIKLE - EIE

Selskapets strategi er å investere i eiendommer med

utviklingspotensial innenfor ulike eiendomssegmenter.

Utviklingspotensialet i eiendomsporteføljen søkes

realisert både ved aktiv videreutvikling, effektiv

forvaltning og høy leietakertilfredshet. I en kapital-

intensiv næring vektlegges det at selskapet skal ha en

ubetinget sterk finansiell posisjon.

Kombinasjonen av høy løpende avkastning på

eiendomsporteføljen og verdiskaping som følge av aktiv

eiendomsutvikling, forventes å bidra til maksimal

verdistigning både i et kort- og langsiktig perspektiv.

FORRETNINGSMESSIGE MÅL

Det overordnede mål for Olav Thon Eiendomsselskap

ASAs virksomhet er å oppnå maksimal vekst i konsernets

egenkapital.

Vekst av virksomheten skal være underordnet kravet om

en sterk finansiell stilling.

STYRE OG ADMINISTRASJON

Kjetil Nilsen, Styreleder

Sissel Berdal Haga Thon, Styremedlem

Arne B. Sperre, Styremedlem

Elisabeth Holvik, Styremedlem

Stig O. Jacobsen, Styremedlem

Dag Tangevald-Jensen, Administrerende direktør

Annette Hofgaard, Varamedlem

¹ Omsetningstallene er rapportert fra leietakerne, og de viser hel- og deleide selskaper.

SIDE 4 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

HOVEDPUNKTER 2025

– Konsernet hadde et tilfredsstillende resultat i 2025, og resultatet før skattekostnad ble 2 416

millioner kroner (2 863).

– Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta beløp seg til 2 182 millioner kroner (2 129).

– Verdiendring av investeringseiendommer og finansielle instrumenter utgjorde totalt 343 millioner

kroner (774).

– Konsernets leieinntekter i 2025 beløp seg til 4 009 millioner kroner (3 807).

– Konsernets finansielle posisjon er solid, og ved årsskiftet var konsernets egenkapitalandel 50 %

(51 %), og likviditetsreserven 9 021 millioner kroner (6 561).

– Omsetningen i kjøpesenterporteføljen 1 var 63 344 millioner kroner, en økning på 3,7 % fra 2024.

– I 4. kvartal ble det inngått avtale om kjøp av eiendommen Storgata 5 -7 på ca. 6 500 kvadratmeter i

Oslo sentrum.

– Thon Gruppen AS lanserte et frivillig tilbud om kjøp av alle utestående aksjer i Olav Thon

Eiendomsselskap ASA, og mottok aksepter som økte eierandelen til 94,8 % ved utløpet av

tilbudsperioden i januar 2026. Etter tvangsutløsning av gjenværende minioritetsaksjonærer i slutten

av januar 2026 økte Thon Gruppens eierandel til 100 %, og selskapets aksjer ble deretter slettet fra

notering på Oslo Børs.

Bildet på forsiden: Thon Senter Lagunen/Morten Wanvik

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 5

NØKKELTALL


	ARM¹	31.12.25	31.12.24
(Beløp i millioner kroner)

Netto leieinntekter		3 402	3 317
Verdiendring inv.eiendommer og finansielle instrumenter	1	343	774
Resultat før skattekostnad		2 416	2 863
Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta	2	2 182	2 129

Egenkapitalandel	3	50%	51%
Egenkapital per aksje (kroner)	4	324	312
Langsiktig substansverdi per aksje (kroner)	4	381	367

Netto kontantstrøm fra drift		1 974	1 953
Likviditetsreserver	5	9 021	6 561
Avdrag neste 12 mnd.	6	4 762	3 405

Rentebærende gjeld	7	22 419	21 342
Rente per balansedag	8	4,32%	4,92%
Belåningsgrad	7	37%	36%
Rentedekningsgrad	9	3,1	3,0

Netto investeringer	10	2 187	1 763
Markedsverdi eiendommer	11	60 937	58 612
Annualisert leieinntektsnivå	12	4 275	4 125
Avkastningskrav (yield)	13	6,2%	6,2%
Omsetning eide kjøpesentre		63 344	61 088

Børskurs (kroner)		335,0	227,0

¹Definisjon, beregning og forklaring på bruk av alternative resultatmål (ARM) er tatt inn på side 82 i rapporten.

SIDE 6 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

ÅRSBERETNING 2025

REDEGJØRELSE FOR REGNSKAPET

Konsernets årsregnskap er avlagt i samsvar med IFRS ®

Accounting Standards som er godkjent av EU, samt

norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven.

Regnskapsprinsippene er benyttet konsistent i alle

perioder som er presentert.

I henhold til regnskapslovens krav bekrefter styret at

forutsetningen om fortsatt drift er til stede, og at

årsregnskapet for 2025 er utarbeidet i samsvar med

dette.

FINANSIELL STILLING/ BALANSE PER

31.12.25

Konsernets eiendeler hadde en samlet balanseført

verdi på 65 696 millioner kroner (63 058), hvorav

investeringseiendommene utgjorde 60 961 millioner

kroner (58 633).

Egenkapitalen var 32 994 millioner kroner (32 045), og

egenkapitalandelen 50 % (51 %).

Egenkapital per aksje var 324 kroner (312), mens

“Langsiktig substansverdi per aksje” er beregnet til 381

kroner (367).

Rentebærende gjeld var 22 419 millioner kroner

(21 342), og belåningsgraden var 37 % (36 %).

Konsernets andel av egenkapitalen i felleskontrollerte

virksomheter og tilknyttede selskaper var 1 777

millioner kroner (1 770).

Resultatsammendrag for 2025

Resultat før skattekostnad ble 2 416 millioner kroner

(2 863).

Verdiendringer av investeringseiendommer og

finansielle instrumenter (inkludert felleskontrollerte

virksomheter og tilknyttede selskaper) utgjorde totalt

343 millioner kroner (774).

Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta

beløp seg til 2 182 millioner kroner (2 129).

Leieinntekter og eiendomsrelaterte inntekter/

kostnader

Brutto leieinntekter var 4 009 millioner kroner (3 807).

Eiendomsrelaterte inntekter var 1 040 millioner kroner

(1 080), og består i hovedsak av innbetalinger fra

konsernets leietakere til dekning av eiendommenes

felleskostnader og drift av senterforeninger. I 2024 ble

det inntektsført 51 millioner kroner som

kompensasjon for kansellering av leieavtaler.

Eiendomsrelaterte kostnader beløp seg til 1 647

millioner kroner (1 570), hvorav ovennevnte

felleskostnader inngår med 956 millioner kroner (945).

Vedlikeholdskostnader på eiendomsporteføljen

utgjorde 313 millioner kroner (261).

Netto leieinntekter utgjorde 3 402 millioner kroner

(3 317).

Verdiendring av investeringseiendommer

Verdien av konsernets investeringseiendommer økte

med 534 millioner kroner (346).

Konsernets eiendomsportefølje består av

eiendomssegmentene:

– Kjøpesentereiendom i Norge og Sverige

– Næringseiendom inkludert utleieboliger, primært i

Oslo-området

Konsernets eiendomssegmenter hadde begge en

verdiøkning i 2025.

Verdien på porteføljen at kjøpesentereiendom økte

med 400 millioner kroner (448), mens verdien på

næringseiendom økte med 134 millioner kroner (-102).

For ytterligere detaljer henvises det til senere avsnitt

om eiendomsvirksomheten og til note 9 i

årsregnskapet.

Andel resultat i felleskontrollerte virksomheter

og tilknyttede selskaper

Konsernets andel av resultat i felleskontrollerte

virksomheter og tilknyttede selskaper utgjorde 39

millioner kroner (137).

Nedgangen fra 2024 forklares både av at samlede

verdiendringene av kjøpesenterene og finansielle

instrumenter utgjorde -63 millioner kroner (-1), og at

antall deleide kjøpesentre ble redusert i desember

2024 i forbindelse med en restrukturering av Amco

Eiendom (50 % andel). Det henvises til årsrapport 2024

for beskrivelse av denne transaksjonen.

Den samlede oversikt over resultat og balanse for

disse selskapene finnes i note 10, 11 og 12.

² Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter - Kostnadsførte renter + Betalte renter + Betalte skatter - Endring i driftsrelaterte

tidsavgrensningsposter.

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 7

Andre driftsinntekter og kostnader

Andre driftsinntekter utgjorde 85 millioner kroner (75),

og var i hovedsak salgsinntekter fra annen virksomhet.

Andre drifts- og administrasjonskostnader utgjorde

305 millioner kroner (260), mens ordinære

avskrivninger beløp seg til -13 millioner kroner (-13).

Finansinntekter og kostnader

Konsernets netto finansposter utgjorde -1 325

millioner kroner (-739), hvorav verdiendringer på

finansielle instrumenter utgjorde (128) millioner (429).

Netto rentekostnader utgjorde -1 048 millioner kroner

(-1 070).

Som følge av nedgang i konsernets gjennomsnittsrente

ble rentekostnadene redusert i 2025 til tross for en

høyere rentebærende gjeld enn i forergående år.

Urealisert valutatap knyttet til valutakursen for den

svenske kronen utgjorde -95 millioner kroner (-24).

Verdiendring av finansielle instrumenter

Verdien på konsernets finansielle instrumenter ble

redusert med (128) millioner kroner (429), primært

som følge av økende langsiktige markedsrenter i Norge

og Sverige gjennom 2025.

Kontantstrøm og likviditet

I 2025 var netto kontantstrøm fra driften 1 974

millioner kroner (1 953) 2.

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var

1 471 millioner kroner (1 741).

Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene var

-1 553 millioner kroner (-1 470), mens

finansieringsaktivitetene økte likviditeten med 128

millioner kroner (-419).

Valutakurseffekten på konsernets bankbeholdning var

-10 millioner kroner (5).

I 2025 ble dermed konsernets likviditetsbeholdning økt

med 35 millioner kroner (-143).

Ved årsskiftet var konsernets likviditetsreserve 9 021

millioner kroner (6 561), og besto av kortsiktige

plasseringer på 118 millioner kroner (83) og

ubenyttede langsiktige kredittrammer på 8 903

millioner kroner (6 478).

MORSELSKAPETS REGNSKAP OG

DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT

Morselskapet Olav Thon Eiendomsselskap ASAs

regnskap er utarbeidet i samsvar med norske

regnskapsregler (NGAAP).

Olav Thon Eiendomsselskap ASA er siden 2020

rendyrket som et holdingselskap, og konsernets

eiendomsportefølje eies indirekte gjennom

datterselskap.

Morselskapets driftsinntekter utgjorde 0,4 millioner

kroner (0,4), og resultat før skattekostnad beløp seg til

-132 millioner kroner (87), hvorav 62 millioner kroner

var utbytte fra datterselskaper.

Etter fradrag for skattekostnad ble resultatet -131

millioner kroner (72).

Styret foreslår at årets resultat overføres til annen

egenkapital.

Disponering av morselskapets årsresultat:


Avsatt til utbytte 0,00 kroner per aksje:			0 millioner kroner
Overført til annen egenkapital:			-131 millioner kroner
Disponert resultat			-131 millioner kroner

Morselskapets eiendeler hadde ved årsskiftet en

bokført verdi på 28 118 millioner kroner (26 602).

Bokført egenkapital var ved årsskiftet 5 340 millioner

kroner (5 470), og egenkapitalandelen var 19,0 %

(20,6 %).

EIENDOMSVIRKSOMHETEN

Eiendomsporteføljen per 31.12.25

Konsernets portefølje av investeringseiendommer

bokføres til virkelig verdi. For informasjon om

verdsettelsesmodellen og variablene som inngår i

verdivurderingen, henvises det til note 9.

Verdien av eiendomsporteføljen var vurdert til 60 937

millioner kroner (58 612), basert på et gjennomsnittlig

avkastningskrav (yield) på 6,2 % (6,2 %).

Årlig leieinntektsnivå, som viser eiendomsporteføljens

forventede markedsleie for utleide og ledige arealer,

økte i 2025 med 150 millioner kroner til 4 275

millioner kroner (4 125).

³ Omsetningstallene er rapportert fra leietakerne, og de viser hel- og deleide selskaper. Sammenligningstall korrigert for sentrene som ble solgt ifm.

Amfi restruktureringen.

SIDE 8 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

Eiendomsporteføljen fordeles på følgende segmenter:


Segment	Markedsverdi (Andel)	Leieinntekts- nivå (Andel)	Yield
Kjøpesenter- eiendom	73 % (74 %)	78 % (79 %)	6,5 % (6,5 %)
Nærings- eiendom	27 % (26 %)	22 % (21 %)	5,3 % (5,2 %)

Per 31.12.25 var ledigheten i eiendomsporteføljen

5,2 % (3,8 %). Økt ledighet knyttes i hovedsak til et

fåtall større nærings-eiendommer i Oslo som er under

rehabilitering.

Eiendomsporteføljen eiet av felleskontrollerte

virksomheter og tilknyttede selskaper

I tillegg til eiendomsporteføljen som bokføres i

konsernets balanse, har konsernet eierandeler i

ytterligere 7 kjøpesentre, som eies gjennom

felleskontrollerte virksomheter og tilknyttede

selskaper. Eierandelen i disse selskapene er mellom

20 % og 50 %.

Konsernets andel av leieinntektsnivået, var ved

årsskiftet 185 millioner kroner (185), og verdien av

eiendomsporteføljen er vurdert til 2 853 millioner

kroner (2 831).

Kjøpesenterområdet

Ved årsskiftet eide Olav Thon Eiendomsselskap ASA

helt eller delvis 58 kjøpesentre i Norge og Sverige.

Olav Thon Eiendomsselskap ASA er Norges ledende

kjøpesenteraktør og har en solid markedsposisjon.

I kjøpesenterporteføljen inngår blant annet Norges

største kjøpesenter målt etter omsetning, Lagunen

Storsenter i Bergen, og totalt 5 av landets 7 største

kjøpesentre.

I 2025 var den samlede butikkomsetningen 63 344

millioner kroner (61 088), fordelt på 59 190 millioner

kroner (57 093) i Norge og 3 919 millioner svenske

kroner (3 906) i Sverige 3.

Næringseiendom

Olav Thon Eiendomsselskap ASA har en betydelig

eiendomsportefølje i tillegg til konsernets

kjøpesenterportefølje.

I segmentet Næringseiendom inngår 65 eiendommer

innenfor ulike segmenter som handel, kontor,

logistikk, hotell og rundt 500 utleieboliger. Hoveddelen

av eiendommene ligger i Oslo-området.

For ytterligere informasjon om eiendomsvirksomheten

henvises til selskapets nettside olt.no.

Investeringer

Konsernets samlede netto investeringer i 2025 var

2 187 millioner kroner (1 763), og omfatter eiendoms-

kjøp, investeringer i eiendomsprosjekter under

oppføring, samt oppgradering av eksisterende

eiendomsportefølje.

⁴ over 50 millioner NOK

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 9

EIENDOMSKJØP

Storgata 5-7, Oslo

I 4. kvartal ble det inngått avtale om kjøp av

eiendommen Storgata 5-7 på ca. 6 500 kvadratmeter i

Oslo sentrum.

Sartor Storsenter, Øygarden

I 3. kvartal ble det inngått avtale om å overta en

eierandel på 40 % av Sartor Storsenter i Øygarden

kommune i Vestland fylke. Etter overtakelsen er Olav

Thon Eiendomsselskap eneeier av senteret.

STØRRE EIENDOMSPROSJEKTER 4

Ferdigstilt 2025

Lagunen Storsenter, Bergen (42 % eierandel)

Kjøpesenteret er utvidet med et nybygg på 15 100

kvadratmeter i tillegg til at eksisterende senter er

utvidet med 2 400 kvadratmeter. Utvidelsen, som ble

ferdigstilt i 4. kvartal 2025, inneholder nye arealer for

handel, servering og kontor.

Gardermoen Park, Brages vei 3.

Lager- og logistikkbygget ved siden av Oslo Lufthavn på

Gardermoen er blitt utvidet med 10 500 kvm. Bygget

er i sin helhet utleid, og ble ferdigstilt i 3. kvartal.

Under oppføring

Sandens kjøpesenter, Kristiansand

I Sandenskvartalet i tilknytning til kjøpesenteret

oppføres det et nybygg med handels- og kontorlokaler

på 2 200 kvadratmeter. I tillegg gjennomføres det en

totalrehabilitering av kjøpesenteret. Prosjektet

ferdigstilles gradvis i 2026.

Jessheim Storsenter, Jessheim

Kjøpesenteret utvides med et nybygg på 2 200

kvadratmeter i tillegg til en parkeringskjeller med 85

parkeringsplasser. Prosjektet planlegges ferdigstilt i

2026.

Heggedal Hage, Asker (Underlandsveien 6-10)

Boligprosjekt på totalt 7 300 BRA-S med 118 boliger

for salg er igangsatt ved Heggedal jernbanestasjon i

Asker kommune. Mer en halvparten av boligene er

solgt, og prosjektet planlegges ferdigstilt i 2027.

Varebeholdningen knyttet til prosjektet er spesifisert

på egen linje i balansen.

I tillegg til ovennevnte prosjekter gjennomføres det

betydelige rehabiliteringsprosjekter på flere av

konsernets større eiendommer i Oslo-området.

Under planlegging

Konsernet har flere eiendomsprosjekter under plan-

legging, og gjennomføring av prosjektene avhenger

blant annet av offentlige tillatelser og markedsforhold.

FINANSIERING

Konsernets gjeldsportefølje består av langsiktige

kredittrammer i nordiske banker og gjeld opptatt i

kapitalmarkedene i Norge og Sverige.

Rentebærende gjeld

Ved årsskiftet var samlede kredittrammer på 31 322

millioner kroner (27 820), hvorav ubenyttet del

utgjorde 8 903 millioner kroner (6 478).

Rentebærende gjeld var dermed 22 419 millioner

kroner (21 342).

Kapitalmarkedene i Norge og Sverige er viktige

finansieringskilder, og en vesentlig andel av konsernets

finansiering opptas i disse finansieringsmarkedene.

Ved årsskiftet var utestående sertifikat- og obligasjons-

gjeld 18 717 millioner kroner (12 943), fordelt på:


Norge:	MNOK 17 075	(11 039)
Sverige:	MSEK 1 500	(1 850)

For spesifikasjon av konsernets rentebærende gjeld

henvises det til note 24, 25 og 26 og til “Alternative

resultatmål” i rappporten.

SIDE 10 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

Gjennomsnittsrente og renteforfall

Ved årsskiftet var konsernets gjennomsnittsrente

4,32 % (4,92 %), fordelt på følgende valutaer:


Valuta	Gjennomsnittsrente	Andel av gjeld
NOK	4,5 % (5,2 %)	88 % (85 %)
SEK	2,8 % (3,3 %)	12 % (15 %)

Konsernet hadde en fastrente andel på 64 % (62 %),

med en gjennomsnittlig rentebinding på 2,7 år (3,0).

ORGANISASJON OG ARBEIDSMILJØ

Olav Thon Eiendomsselskap ASA praktiserer likestilling

og tolererer ingen form for diskriminering eller

trakassering av medarbeidere.

Alle medarbeidere har krav på en lik og rettferdig

behandling uavhengig av alder, etnisitet,

funksjonsnedsettelse, hudfarge, nasjonalitet, politisk

oppfatning og religion/livssyn.

Olav Thon Eiendomsselskap ASA har definert lik lønn

for menn og kvinner med sammenliknbare stillinger

som målsetting i likestillingsarbeidet. Det er ikke

avdekket systematiske lønnsforskjeller mellom menn

og kvinner i konsernet.

Det arbeides med universell utforming av

virksomhetens alminnelige funksjoner, slik at disse

også kan benyttes av personer med redusert

funksjonsevne.

Styret vurderer ovennevnte forhold og det generelle

arbeidsmiljøet som tilfredsstillende.

Ved utgangen av 2025 var det 261 (265) årsverk i

konsernet. Morselskapet Olav Thon Eiendomsselskap

ASA hadde ved samme tidspunkt 1 årsverk.

Av konsernets ansatte er 41 % kvinner og 59 % menn.

Konsernets sykefravær i 2025 var 4,7 % (5,5 %).

Det er i perioden ikke oppstått vesentlige skader eller

ulykker for ansatter med tilknytning til virksomheten.

Det er heller ikke avdekket svakheter ved de ansattes

sikkerhet eller arbeidsmiljøet for øvrig.

Selskapets styre består av tre kvinner og tre menn.

På selskapets ordinære generalforsamling 14. mai

2025 ble Kjetil NIlsen gjenvalgt som styreleder og

Elisabeth Holvik og Stig O. Jacobsen valgt som

styremedlemmer for 2 år. Arne B. Sperre ble valgt som

varamedlem til styret for 1 år.

Som følge av at Thon Gruppen AS overtok 100 % av

selskapet ønsket Line Norbye å fratre som styre-

medlem. Styret takker Line Nordbye for svært god

innsats som styremedlem i perioden 2014 - 2026.

På ekstraordinær generalforsamling 9. februar 2026

ble Arne B. Sperre valgt som styremedlem og Annette

Hofgaard valgt som varamedlem.

Olav Thon Eiendomsselskap ASA har tegnet forsikring

for styrets medlemmer og daglig leder mot personlig

ansvar ved feil, uaktsomhet eller manglende

beslutninger i styrearbeidet. Forsikringen dekker krav

fra aksjonærer, ansatte eller tredjeparter uansett om

saken ender i retten eller ikke.

Redegjøringsplikten knyttet til likestilling og ikke-

diskriminering etter Likestillings- og diskriminerings-

loven § 26 for konsernselskaper er offentliggjort på

selskapets nettside olt.no.

BÆREKRAFT OG SAMFUNNSANSVAR

Olav Thon Eiendomsselskap følger i det daglige Thon

Gruppens strategi, handelingsplan, retningslinjer,

rutiner og organisering av arbeidet med bærekraftig

utvikling og samfunnsansvar.

Thon Gruppen AS er medlem av FNs Global Compact,

og arbeider målrettet og systematisk innenfor

områdene menneskerettigheter, arbeidsforhold, miljø,

antikorrupsjon og sosialt ansvar.

Olav Thon Eiendomsselskap ASA har utarbeidet en

Bærekraftstrategi, som tydeliggjør konsernets

ambisjoner, mål og planer for bærekraftarbeid frem til

2030.

Olav Thon Eiendomsselskap ASA har siden 2022

publisert en bærekraftsrapport som beskriver Olav

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 11

Thon Eiendomsselskaps arbeid med samfunnsansvar

og bærekraft.

For ytterligere informasjon om dette arbeidet og

bærekraftsrapporten for 2025 henvises til selskapets

nettside olt.no.

Åpenhetsloven

Åpenhetsloven skal sikre at virksomheter har respekt

for grunnleggende menneskerettigheter og anstendige

arbeidsforhold i forbindelse med produksjon av varer

og tjenester.

Loven pålegger virksomhetene en informasjonsplikt og

en plikt til å gjennomføre aktsomhetsvurderinger.

Dette skal gjøres i form av en redegjørelse som skal

være offentlig tilgjengelig.

«Redegjørelse for aktsomhetsvurderingene knyttet til

Åpenhetsloven» er publisert på konsernets nettside

olt.no.

REDEGJØRELSE OM FORETAKSSTYRING

Olav Thon Eiendomsselskap ASA ønsker å

opprettholde høy tillit blant investorer, långivere,

leietakere og i samfunnet for øvrig, og tilstreber derfor

god eierstyring og selskapsledelse.

Styringen av konsernet bygger i hovedsak på

prinsipper som er gitt i “Norsk anbefaling – eierstyring

og selskapsledelse”, utgitt av Norsk utvalg for

eierstyring og selskapsledelse.

Utfyllende redegjørelse for eierstyring og

selskapsledelse finnes på selskapets hjemmeside

olt.no.

I 2025 ble det avholdt fem ordinære styremøter i Olav

Thon Eiendomsselskap ASA.

AKSJEINFORMASJON

FRIVILLIG TILBUD PÅ UTESTÅENDE AKSJER

Thon Gruppen AS lanserte 4. desember 2025 et frivillig

tilbud om kjøp av alle utestående aksjer i Olav Thon

Eiendomsselskap ASA til en pris på 335 kroner per

aksje.

Ved tilbudsperiodens utløp 5. januar 2026 var det

mottatt aksepter som økte Thon Gruppens eierandel

til 94,8 %.

Thon Gruppen AS besluttet den 28. januar 2026 å

gjennomføre en tvangsinnløsning av alle utestående

aksjer i Olav Thon Eiendomsselskap ASA som ikke var

eiet av Thon Gruppen AS.

Thon Gruppen AS eier dermed 100 % av aksjene, og

aksjene i Olav Thon Eiendomsselskap ble deretter

avnotert på Euronext Oslo Børs.

Avkastning

Aksjene i Olav Thon Eiendomsselskap ASA har gitt

følgende avkastning (medregnet utbytte) sammen-

liknet med utviklingen på Oslo Børs:


	Avkastning OLT	OSEBX
4. kvartal 2025	23%	4%
Siste 12 mnd.	51%	14%
Siste 24 mnd.	87%	28%
Siste 36 mnd.	103%	42%
Siste 60 mnd.	100%	74%

I 2025 ble det omsatt 6 883 796 (2 727 000) aksjer, og

gjennomført 28 117 (11 865) handler av aksjen over

Oslo Børs.

Utbytte

Selskapets utbyttepolitikk vil bli endret som følge av at

Thon Gruppen AS nå eier 100 % av aksjene.

Styret foreslår at det for 2025 ikke utbetales ordinært

utbytte til aksjonærene.

OLAV THON EIENDOMSSELSKAPS

RISIKOFAKTORER

Konsernets risikofaktorer kan deles inn i

hovedgruppene:

– Markedsrisiko

– Finansiell risiko

– Operasjonell risiko

Markedsrisiko

Konsernets markedsrisiko er knyttet til den generelle

utviklingen i eiendomsmarkedene, som påvirkes både

av den generelle makroøkonomiske utviklingen og av

etterspørselen etter næringseiendom som

investeringsobjekt.

Markedsrisikoen er knyttet både til utviklingen i

eiendommenes markedsverdi og leieprisutviklingen for

handels-, kontor- og boligeiendommer.

SIDE 12 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

Eiendommenes markedsverdi og leieprisutvikling

påvirkes av makroøkonomiske variabler som endringer

i bruttonasjonalproduktet, arbeidsledighet, inflasjon

og renteutviklingen.

Endringer i markedets avkastningskrav som benyttes

ved omsetning av kjøpesenter- og næringseiendom og

endringer i markedsleie for eiendommene, påvirker

eiendomsverdiene direkte.

Beregninger av dette finnes i note 9 i årsrapporten.

Markedet for næringseiendom i 2025

Markedet for næringseiendom var relativt svakt i

2025, blant.annet som følge av relativt høye renter.

Omsetningsvolumet for næringseiendom var

noenlunde på nivå med 2024, men det var tildels store

forskjeller mellom ulike eiendomssegmenter og

geografiske områder.

Markedsyieldene viste i hovedsak en stabil utvikling,

og eiendomsverdiene var derfor noenlunde uendret

gjennom 2025.

Leieprisene på kjøpesentereiendommer viste i

hovedsak en stabil utvikling.

I kontorleiemarkedet var leieprisene i hovedsak stabile

eller svakt økende i Oslo - området, men med noe

varierende utvikling i andre deler av landet.

Konsernets markedsrisiko

I 2025 var det en verdiøkning både på kjøpesenter-

eiendom og næringseiendom.

Verdien på konsernets kjøpesentereiendom økte med

400 millioner kroner, mens verdien på nærings-

eiendom økte med 134 millioner kroner.

Leieprisene viste i hovedsak en stabil utvikling for

kjøpesentereiendommer og en stabil eller svakt

økende leie for næringseiendom.

Risikoen for betydelig økt ledighet og en vesentlig

nedgang i konsernets leieinntekter vurderes som

moderat.

Sensitivitet knyttet til hvordan endring i

avkastningskrav og leieinntekter påvirker

eiendomsverdier og soliditet, er omtalt i note 9 og på

selskapets nettside olt.no.

Finansiell risiko

Finansiell risiko for Olav Thon Eiendomsselskap ASA

vurderes både å være tilgang til finansiering og ulike

finansielle risikofaktorer som beskrives nedenfor.

Tilgangen til finansiering avhenger både av utviklingen

i finansmarkedene og konsernets kredittverdighet.

Risikoen dempes ved lav belåningsgrad, balansert

gjeldsportefølje og betydelige likviditetsreserver.

Prisen på finansiering avhenger av markedsrentene og

den spesifikke kredittmarginen som konsernet må

betale.

Kredittmarginen er både knyttet opp mot konsernets

kredittverdighet og utviklingen i kredittmarkedet.

Kredittrating

Olav Thon Eiendomsselskap ASA hadde fra februar

2021 til oktober 2024 Investment Grade Rating Baa2

fra Moody’s med «Stable Outlook».

I oktober 2024 ble konsernets ratingklasse Baa2

bekreftet med “positive utsikter”.

Kredittratingen har styrket konsernets tilgang til

finansiering i kapitalmarkedet.

Utvikling i finansieringsmarkedene

Tilgangen til finansiering vurderes som svært god i

2025, med fallende kredittmarginer både i kapital- og i

bankmarkedet.

Renteutvikling

I 2025 reduserte Norges Bank styringsrenten fra

4,50 % til 4,00 %.

Den korte norske pengemarkedsrenten (3 mnd.

NIBOR) falt fra 4,68 % til 4,07 % ved utgangen av året.

Den lange pengemarkedsrenten (10 års swaprente)

økte fra 4,05 % til 4,15 % ved årsslutt.

Riksbanken i Sverige reduserte renten i 2025 fra

2,75 % til 1,75 %. Dette medførte at den korte penge-

markedsrenten (3 mnd. STIBOR) falt fra 2,54 % til

1,96 % ved årsslutt. Den lange pengemarkedsrenten

(10 års swaprente) økte fra 2,71 % til 2,93 % ved

utgangen av året.

Kredittmarkedet

Kredittmarginen som indikeres for nye lån utstedt av

Olav Thon Eiendomsselskap ASA falt gradvis gjennom

2025 .

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 13

Ved årsskiftet var kredittmarginen for 5 års

obligasjonslån i Norge indikert til 0,84 % (1,10), mens

12 måneders sertifikatlån ble indikert til 0,32 % (0,45).

Konsernets finansielle risikofaktorer

Konsernets virksomhet medfører ulike typer finansielle

risikofaktorer:

– Likviditetsrisiko

– Renterisiko

– Valutarisiko

– Kredittrisiko

Beskrivelse av finansiell risikostyring og målsettinger

for finansiell risiko finnes i note 27 i årsrapporten for

2025. Nedenfor følger status for de ulike

risikofaktorene ved årsskiftet.

Likviditetsrisiko

Ved årsskiftet var konsernets samlede

likviditetsreserve 9 021 millioner kroner (6 561).

Gjeldsporteføljen hadde en gjennomsnittlig

gjenværende løpetid på 3,8 år (3,6) og 21 % (16 %) av

gjelden forfaller til betaling innen 1 år.

Per 31.12.25 utgjør likviditetsreserven 189 % av

gjeldsforfall de neste 12 månedene.

Renterisiko

Ved årsskiftet hadde konsernet en fastrenteandel med

rentebinding utover 1 år på 64 % (62 %), med en

gjennomsnittlig rentebinding på 2,7 år (3,0).

Ved årsskiftet var gjennomsnittlig rentesats 4,32 %

(4,92 %).

Rentesikringen i konsernet foretas i hovedsak ved bruk

av finansielle instrumenter (renteswaper) på

porteøljenivå.

Porteføljen av finansielle instrumenter var ved

årsskiftet 22 777 millioner kroner (23 155) og fordeles

på følgende hovedgrupper:


			MNOK
Flytende rente til fastrente			14 177
Fastrente til flytende rente			5 200
Rentetak			500
Flytende rente til fastrente - fremtidsstart			2 900
Sum			22 777

Ved årsskiftet var samlet markedsverdi 376 millioner

kroner (503).

Markedsverdien påvirkes av endringer i det langsiktige

rentenivået og av gjenværende løpetid på de

finansielle instrumentene.

En endring i rentenivået med ett prosentpoeng antas å

endre porteføljens markedsverdi med ca. 300 - 400

millioner kroner.

Valutarisiko

Ved årsskiftet var konsernets eiendeler i Sverige i all

hovedsak finansiert med svenske kroner, og konsernet

hadde dermed en svært lav eksponering mot valuta-

kursutviklingen for Svenske kroner.

Konsernets rentebærende gjeld er opptatt i norske og

svenske kroner.

SIDE 14 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

Ved årsskiftet var 88 % (85 %) av konsernets rente-

bærende gjeld opptatt i norske kroner, med en

gjennomsnittsrente på 4,5 % (5,2 %).

Gjelden opptatt i svenske kroner utgjorde 12 % (15 %)

av konsernets rentebærende gjeld, og hadde en

gjennomsnittsrente på 2,8 % (3,3 %).

Kredittrisiko

Konsernet har de senere år hatt relativt lave tap på

leiekrav, og risikoen for at konsernet skal bli påført

betydelige tap som følge av konkurser blant

leietakerne vurderes som moderat. Realiserte

kredittap har de senere årene utgjort under 0,5 % av

konsernets leieinntekter. Vennligst se note 27 for mer

informasjon om kredittrisiko.

Operasjonell risiko

Konsernets operasjonelle risiko er i hovedsak knyttet

til at medarbeidere og systemer for forvaltning av

virksomheten ikke skal fungere som forutsatt.

Forvaltningen er organisert slik at risikoen knyttet til

enkeltpersoners aktiviteter og fravær er relativt lav, og

konsernets forvaltningssystemer vurderes som

robuste.

FREMTIDSUTSIKTER

Veksten i norsk økonomi forventes å bli lave i de

nærmeste årene. Til tross for at arbeidsledigheten

økte noe i 2025, forventes den å være lav i årene

fremover. Det forventes at lønnsveksten vil dempes i

2026, men fremdeles være høyere enn prisstigningen.

Til tross for at prisveksten har falt betydelig siden

2023, er den fortsatt høyere enn Norges Banks

inflasjonsmål. De seneste månedene har prisveksten

vært noenlunde i tråd med Norges Banks prognoser.

I september kuttet Norges Bank styringsrenten videre

ned fra 4,25 % til 4,00 %, men holdt den uendret i

desember. Norges Bank signaliserer at renten mest

sannsynlig blir satt videre ned èn til to ganger i løpet

av 2026.

Vedvarende geopolitisk usikkerhet, globale handels-

konflikter og et relativt høyt rentenivå i Norge,

forsterker usikkerheten om den økonomiske

utviklingen både i Norge og utlandet i tiden fremover.

Konsernets solide markedsposisjon og finansielle

stilling forventes å kunne bidra til en fortsatt god

operativ resultatutvikling fremover til tross for et høyt

rentenivå og usikkerhet om den makroøkonomiske

utvikling.

Oslo 25. mars 2026

Styret i Olav Thon Eiendomsselskap ASA


Kjetil Nilsen (Styreleder)		Sissel Berdal Haga Thon		Arne B. Sperre


Elisabeth Holvik		Stig O. Jacobsen		Dag Tangevald-Jensen (Administrerende direktør)

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 15

ERKLÆRING I HENHOLD TIL

VERDIPAPIRHANDELLOVENS §5-5

Vi bekrefter at selskapets årsregnskap for 2025 etter beste overbevisning er utarbeidet i samsvar med gjeldende

regnskapsstandarder og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernet og selskapets eiendeler, gjeld,

finansiell stilling og resultat som helhet.

Styret bekrefter at årsberetning gir en rettvisende oversikt over utviklingen, resultatet og stillingen til konsernet og

selskapet, sammen med en beskrivelse av de meste sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer konsernet står overfor.

Oslo 25. mars 2026

Styret i Olav Thon Eiendomsselskap ASA


Kjetil Nilsen (Styreleder )		Sissel Berdal Haga Thon		Arne B. Sperre


Elisabeth Holvik		Stig O. Jacobsen		Dag Tangevald-Jensen (Administrerende direktør )

SIDE 16 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

STYRET

KJETIL NILSEN

Styreleder

Født: 1966

Kjetil Nilsen har utdannelse innen

teknisk prosjektledelse fra

høyskolen i Telemark.

Kjetil Nilsen har siden 2022 vært

ansatt som konsernsjef i Thon

Gruppen. Kjetil Nilsen har vært

ansatt i tekniske lederstillinger i

Thon Gruppen siden 1995, og sist

som Konserndirektør Teknisk og

medlem av konsernledelsen i Thon

Gruppen.

Kjetil Nilsen innehar en rekke tillits-

og styreverv, blant annet er han

styreleder i Olav Thon Stiftelsen.

Styreleder siden 2023.

SISSEL BERDAL HAGA THON

Styremedlem

Født: 1940

Sissel Berdal Haga Thon er utdannet

cand.jur. fra Universitetet i Oslo.

Sissel Berdal Haga Thon har vært

dommerfullmektig i Drammen og

ved Oslo byfogdembete, byråsjef i

Justisdepartementet, konstituert

dommer i Eidsivating / Borgarting

lagmannsrett, og fra 1985 til 2010

dommer i Oslo byrett / Oslo

tingrett. Hun var i perioden 1991 -

2010 leder for Klagenemnden for

Verdipapirsentralen.

Sissel Berdal Haga Thon arbeider

aktivt som designansvarlig for Thon

Gruppen.

Sissel Berdal Haga Thon er

styremedlem i Olav Thon Stiftelsen

og i Thon Gruppen AS, styreleder i

Olav Thons Legat, og styremedlem i

Olav Thons DNT-stiftelse.

Styremedlem siden 2010.

ARNE B. SPERRE

Styremedlem

Født: 1962

Arne B. Sperre er utdannet

siviløkonom fra Handelshøyskolen

BI. Sperre har vært ansatt i Thon

Gruppen siden 1997 og siden 2014

som medlem av konsernledelsen.

Sperre kom til Thon Gruppen fra en

stilling som assisterende banksjef i

DNB. Sperre innehar en rekke

styreverv, og er blant annet

styremedlem i Olav Thon Stiftelsen,

Thon Holding AS, Thon Gruppen AS

og Thon Hotels AS.

Styremedlem siden 2026.

Varamedlem 2025.

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 17

ELISABETH HOLVIK

Styremedlem

Født: 1970

Elisabeth Holvik er utdannet

sosialøkonom fra Universitetet i

Bergen.

Elisabeth Holvik har lang erfaring

fra finansbransjen, og har jobbet i

Norges Bank, SEB Norge, Nordea,

Glitnir/BN Bank og har siden 2009

vært sjeføkonom i SpareBank 1

Gruppen. Hun har jobbet som

konsulent i McKinsey & Company,

og på oppdrettsanlegg ved siden av

skole og utdanning.

Elisabeth Holvik er medlem av

arbeidsutvalget for Senter for

Pengepolitikk ved BI, og sitter i

styret i Viken Pensjonskasse og i

Star Seafood. Holvik var medlem av

det regjeringsoppnevnte utvalget

«Norge mot 2025».

Styremedlem siden 2021.

STIG O. JACOBSEN

Styremedlem

Født: 1955

Stig O. Jacobsen har

handelsutdannelse fra blant annet

Varehandelens Høyskole.

Stig O. Jacobsen har siden

begynnelsen av 1980-tallet vært

medeier og leder i Berg Jacobsen

Gruppen i Molde, hvor

kjernevirksomheten var

dagligvarehandel og eiendom. Han

har også vært eier og styreleder i

kjøpesenterselskapet

Møresentrene AS i 20 år, og har

utviklet de største kjøpesentrene i

Møre og Romsdal.

I dag har Stig O. Jacobsen en rekke

styreverv tilknyttet egen

næringsvirksomhet, blant annet

som styreleder i Angvik-selskapene.

Han har i en årrekke hatt flere

tillitsverv, blant annet som

styremedlem i bank.

Styremedlem siden 2026. Stig O.

Jacobsen var Styremedlem fra 2005

- 2023.Varamedlem 2023-2025.

SIDE 18 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

ANNETTE HOFGAARD

Varamedlem

Født: 1975

Annette Hofgaard er utdannet

statsautorisert eiendomsmegler og

bedriftsøkonom fra

Handelshøyskolen BI. Annette

Hofgaard ble konserndirektør

eiendom i 2022, etter å ha vært

direktør næringseiendom i en

årrekke. Annette Hofgaard er i

tillegg styremedlem i Olav Thon

Stiftelsen og Thon Gruppen AS.

Varamedlem siden 2026.

DAG TANGEVALD-JENSEN

Administrerende direktør

Født: 1960

Dag Tangevald-Jensen er

civiløkonom fra Copenhagen

Business School.

Han har vært ansatt i ulike ledende

stillinger i Thon Gruppen siden 1990

og siden 1992 i konsernledelsen.

Dag Tangevald-Jensen innehar en

rekke tillits- og styreverv, blant

annet er han styremedlem i Olav

Thon Stiftelsen og Handelsbanken

Norge.

Administrerende direktør siden

2000.

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 19

KONSERN

OPPSTILLING TOTALRESULTAT


	Note	2025	2024
(Beløp i millioner kroner)

Leieinntekter	1, 2	4 009	3 807
Eiendomsrelaterte inntekter	3	1 040	1 080
Eiendomsrelaterte kostnader	4, 5	-1 647	-1 570
Netto leieinntekter	1	3 402	3 317

Andre driftsinntekter	3	85	75
Andre driftskostnader	4, 6	-80	-64
Administrasjonskostnader	4, 7	-226	-196
Ordinære avskrivninger og nedskrivninger	8	-13	-13
Forvaltningsresultat	1	3 168	3 120

Verdiendring investeringseiendommer	2, 9	534	346
Andel resultat i felleskontrollerte virksomheter og tilknyttede selskaper	10, 11, 12	39	137
Driftsresultat	1	3 741	3 603

Finansinntekter	13	215	249
Finanskostnader	2, 13	-1 412	-1 418
Verdiendring finansielle instrumenter	14	-128	429
Netto finansposter		-1 325	-739

Resultat før skattekostnad		2 416	2 863

Endring utsatt skatt	15	-323	-389
Betalbar skatt	15	-200	-232
Skattekostnad	15	-523	-621

Resultat		1 894	2 242

Andre inntekter og kostnader:
Poster som kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder:
Omregningsdifferanser valuta	13	120	29
Totalresultat		2 013	2 272

Resultat tilordnet:
Aksjonærer		1 881	2 234
Ikke-kontrollerende eierinteresser		13	8

Totalresultat tilordnet:
Aksjonærer		2 000	2 263
Ikke-kontrollerende eierinteresser		13	8

Resultat per aksje - basis og utvannet (i hele kroner)	16	19	22

SIDE 20 OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA | ÅRSRAPPORT 2025

KONSERN

OPPSTILLING FINANSIELL STILLING


	Note	31.12.25	31.12.24
(Beløp i millioner kroner)

EIENDELER
Investeringseiendommer	2, 9	60 961	58 633
Eierbenyttede eiendommer	8	177	177
Varige driftsmidler	8	85	55
Andeler i felleskontrollerte virksomheter og tilknyttede selskaper	10, 11, 12	1 777	1 770
Finansielle anleggsmidler	17, 18	760	923
Sum anleggsmidler		63 761	61 558

Varer	19	290	34
Kundefordringer og andre fordringer	20	1 394	1 242
Finansielle omløpsmidler	17, 18	133	140
Bankinnskudd	17, 21	118	83
Sum omløpsmidler		1 935	1 499

Sum eiendeler	1	65 696	63 058

EGENKAPITAL OG GJELD
Aksjekapital	22, 23	101	101
Overkurs	22	318	318
Annen egenkapital	22	32 431	31 241
Ikke-kontrollerende eierinteressers andel av egenkapital		143	385
Sum egenkapital		32 994	32 045

Utsatt skatt	15	7 942	7 585
Leieforpliktelse	2	221	214
Langsiktig rentebærende gjeld	17, 24 ,26	17 657	17 937
Annen langsiktig gjeld	17, 24, 26	216	128
Sum langsiktig gjeld		26 036	25 863

Betalbar skatt	15	199	244
Kortsiktig rentebærende gjeld	17, 24, ,26	4 762	3 405
Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld	17, 24, 26	842	716
Mottatt, ikke opptjent leieinntekt		862	785
Sum kortsiktig gjeld		6 665	5 149

Sum gjeld	1	32 702	31 012

Sum egenkapital og gjeld		65 696	63 058

Konsernet har tatt inn følgende regnskapslinjer i 2025 og endret sammenligningstallene: Varer, Finansielle omløpsmidler og Mottatt, ikke opptjent

leieinntekt.

Oslo 25. mars 2026

Styret i Olav Thon Eiendomsselskap ASA


Kjetil Nilsen (Styreleder)		Sissel Berdal Haga Thon		Arne B. Sperre


Elisabeth Holvik		Stig O. Jacobsen		Dag Tangevald-Jensen (Administrerende direktør )

ÅRSRAPPORT 2025 | OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ASA SIDE 21

KONSERN

KONTANTSTRØMOPPSTILLING


	Note	2025	2024
(Beløp i millioner kroner)

Resultat før skattekostnad		2 416	2 863
Verdiendring investeringseiendom	9	-545	-357
Verdiendring finansielle instrumenter	14	128	-429
Kostnadsførte renter	13	1 274	1 357
Betalte renter		-1 172	-1 251
Betalte skatter		-243	-296
Andel resultat i felleskontrollerte og tilknyttede selskaper	10, 11, 12	-39	-137
Ordinære avskrivninger/nedskrivninger